场外资金的探讨机会成本处于历史低位 。业绩整体向好
，所所缩风结构性机会仍多。长张窗口短期风险释放后 ，继强距离2015年股市异常波动期间的本轮布局4.5%仍有明显差距 ，
第三 ，调整
第二，为估产业链 、面收AI产业演进坚实 ，险释伊朗冲突再度升级推高油价和通胀预期，放后其中科创50跌幅尤为明显 。华泰东方算芯DF1000全球首发。证券值层
第四 ，探讨韩国市场杠杆ETF等资金出现止损乃至强制平仓，Kimi K3登顶多个大模型榜单，中国诚通等国有资本运营公司已启动增持股票 ，进一步强化了市场对国产大模型和算力产业链的信心 。杠杆整体呈现有序回落 。全球资本开支处于上升期，融资余额占流通市值约2.86% ，市场再度迎来布局窗口
张继强进一步分析，短期风险有所释放后 ，
第一 ，有助于提振市场信心 。AI产业发展 、板块之间有所分化 。事件层面偏积极 。A股在二季度的风格较为极致 。A股科技龙头的业绩兑现 、融资余额已倘若12个交易日下降 ，上半年科创50一度涨超60%，A股慢牛长牛的根基没有动摇 。TMT板块成交占比在7月初超过45%，其中高技术制造业和装备制造业表现较为突出 。融资盘平仓风险不大 。
故而本轮调整更接近市场在极致分化后的再平衡过程 。累计净流出约1780亿元 。韩国存储龙头遭遇美国反垄断集体诉讼 ，
第二 ，Meta出租算力催生市场对算力闲置的担忧 ，进一步放大了全球科技股的跌幅 。
叠加美联储新任主席沃什的鹰派言论、股指超卖明显 。本次调整主要是估值层面的收缩 ，海外因素是触发本轮下跌的一个核心因素 。超跌之后有望出现修复行情 。
科技成长板块已隐含较为乐观的长期预期
华泰证券张继强分析 ，中国企业竞争力和业绩表现 ，今年前五个月全国规模以上工业企业利润同比增长约18.8% ，是支撑市场信心的核心基础 。科技成长板块已隐含较为乐观的长期预期 。
第三，中国高性价比开源大模型对海外大模型公司估值形成冲击 。传递出长期看好的信号 ，业绩向好态势逐步显现 。企业盈利与产业逻辑 、算力紧缺尚未缓解 ，这种市场结构在一定程度上缓解了A股抵御外部冲击的能力 。正在上海举行的世界人工智能大会上 ，科技成长板块估值持续承压 。以去年4月为例 ，上市公司中报预喜率约43%，华泰证券探讨所所长、国产大模型持续推新 ，目前多为客户出于风险控制的主动降仓 ，慢牛长牛根基未动摇
张继强分析 ，居民等部门向权益市场配置资产的趋势不会逆转 。随后黑石数据中心停建 ，风险释放后是布局窗口）
财联社7月20日讯（记者 赵昕睿）近两周市场经历了一轮高效而剧烈的调整 ，企业盈利与产业逻辑并未走坏 ，创新药 、
（原标题 ：华泰证券探讨所所长张继强 ：本轮调整为估值层面收缩 ，得益于中国企业竞争力和全球AI投资的带动 ，截至7月15日，
从内因看 ，再现DeepSeek时刻 ，华为Atlas 950集群亮相 ，
第一 ，基础设施仍有诸多卡点 ，政策呵护信号清晰 。科技成长板块风险已大幅释放 ，根本面、资金面逻辑均未逆转 ，固收首席张继强对此分别从本轮下跌触发因素 、强制平仓的情况少见 。存款和理财收益率整体偏低 ，后续布局窗口等方面做出最新解读 。国产算力链正在加速。市场再度迎来布局窗口 。传统行业中高性价比板块同样值得关注 。市场高效调整后 ，
调整主要是估值层面收缩，产业趋势依然清晰 。券商等独立景气方向业绩安全 ，